Gold auf Drei-Monats-Hoch: Anleger suchen Schutz vor Dollar- und Schuldenrisiken

Der Goldpreis hat seine jüngste Aufwärtsbewegung zum Wochenauftakt fortgesetzt. Am Montagmorgen stieg der Spotpreis zeitweise auf rund 4.649 US-Dollar je Feinunze und damit auf den höchsten Stand seit dem 15. Mai. Bereits in der vergangenen Woche hatte Gold mehr als fünf Prozent gewonnen.

Damit setzt sich eine bemerkenswerte Entwicklung fort. Noch vor wenigen Wochen bewegte sich der Goldpreis deutlich niedriger. Allein seit Anfang August hat das Edelmetall erheblich zugelegt. Gold gehört damit derzeit zu den auffälligsten klassischen Sachwertanlagen an den internationalen Finanzmärkten.

Schwacher Dollar stützt den Goldpreis

Ein wesentlicher Treiber der Rally ist der US-Dollar. Die amerikanische Währung bewegte sich am Montag in der Nähe mehrmonatiger Tiefstände. Für Gold ist das grundsätzlich günstig: Da das Edelmetall international überwiegend in Dollar gehandelt wird, wird es für Käufer aus anderen Währungsräumen bei einem schwächeren Dollar günstiger.

Hinter der Dollarschwäche stehen unter anderem neue Unsicherheiten am amerikanischen Anleihemarkt. Das US-Finanzministerium hatte angekündigt, seine Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen deutlich auszuweiten. Die Märkte reagierten darauf sensibel.

Die Maßnahme soll zwar den Anleihemarkt unterstützen. Gleichzeitig hat sie aber die Diskussion über die hohe US-Staatsverschuldung, langfristige Inflation und eine mögliche Schwächung des Dollars neu entfacht. Genau diese Kombination erhöht traditionell die Attraktivität von Gold.

Zweifel am US-Anleihemarkt

Die Entwicklung zeigt sich besonders deutlich bei langlaufenden US-Staatsanleihen. Trotz der Intervention des Finanzministeriums bleiben deren Renditen auf einem hohen Niveau. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen bewegte sich am Montag um 5,25 Prozent und damit weiterhin in der Nähe langfristiger Höchststände.

Für Anleger entsteht dadurch ein Spannungsfeld: Einerseits machen hohe Anleiherenditen Gold weniger attraktiv, weil das Edelmetall selbst keine Zinsen abwirft. Andererseits können stark steigende Renditen auch als Warnsignal für zunehmende fiskalische und wirtschaftliche Risiken verstanden werden.

Genau diese Unsicherheit scheint derzeit einen Teil der Nachfrage nach Gold zu erklären.

Mehr als fünf Prozent Plus in einer Woche

Die Dynamik der vergangenen Tage ist erheblich. In der vergangenen Woche legte Gold um mehr als fünf Prozent zu und verbuchte damit bereits den dritten Wochengewinn in Folge.

Am Montag setzte sich die Bewegung fort. Reuters meldete am Vormittag einen Spotpreis von 4.649,08 Dollar je Feinunze, ein Tagesplus von rund einem Prozent. Die amerikanischen Gold-Futures lagen gleichzeitig bei mehr als 4.700 Dollar.

Damit rückt auch die psychologisch wichtige Marke von 4.700 Dollar stärker in den Fokus.

Gold profitiert wieder als klassischer Sachwert

Die Entwicklung ist auch aus Sicht von Sachwertanlegern interessant. Gold unterscheidet sich wesentlich von Aktien oder Anleihen: Es steht keine Forderung gegenüber einem Unternehmen oder Staat dahinter. Gerade in Phasen, in denen Anleger die Stabilität von Währungen oder die Tragfähigkeit staatlicher Schulden stärker hinterfragen, gewinnt diese Eigenschaft an Bedeutung.

Die aktuelle Rally zeigt dieses Muster deutlich. Die Sorge vor einer möglichen Dollarabwertung und der Umgang der USA mit dem Anleihemarkt haben die Nachfrage nach alternativen Vermögenswerten erhöht. Neben Gold profitierte zuletzt auch Bitcoin von dieser sogenannten „Debasement“- beziehungsweise Geldentwertungsdebatte.

Für klassische Sachwertanleger bleibt Gold allerdings vor allem eines: eine Möglichkeit zur Diversifikation und Absicherung – nicht eine Anlage ohne Kursrisiko. Nach dem kräftigen Anstieg können ebenso deutliche Rückschläge auftreten.

Jetzt richtet sich der Blick auf Inflation und Fed

Entscheidend für die weitere Goldpreisentwicklung dürften die kommenden Tage werden. Die Märkte warten insbesondere auf neue amerikanische Inflationsdaten sowie auf Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh beim Notenbanktreffen in Jackson Hole.

Sollte der Dollar weiter unter Druck bleiben und sollten sich die Renditen amerikanischer Staatsanleihen stabilisieren oder zurückgehen, könnte dies Gold zusätzlich unterstützen. Steigende Zinsen beziehungsweise Renditen könnten dagegen Gegenwind erzeugen, weil Gold im Gegensatz zu Anleihen keine laufenden Erträge bietet.